加仓通常是指金字塔式加仓。


  以长线为例。


  在底部买入一部分，如80手。


  当行情达到一定位置时，再买入60手。


  当它再次上涨时，再买入40。


  手，以此类推。


  这样一来，由于低位买入的数量总是多于高位，你可以始终保证你的持有成本低于市场平均价格。


  当你认为市场即将发生变化时，你可以平出一次或两次，注意在平出时尽快平出。


  　美联储强调，它计划在很长一段时间内逐步缩减量化宽松，并辩称缩减步伐放缓与其资产负债表的增长相一致。


  　　因此，投资者可能会克服“缩表恐慌”（tapertantrum），相信美联储可能买入债券的说法。


  但博伊警告称，交叉资产估值的范围也远远超过上一次2013年“缩表”时期，这意味着，即便只是政策宽松方面的微小调整，投资者也更容易受到影响。


  　　博伊表示，投资者最初可能会将缩减购债规模视为对经济增长有利的举措。


  因为这表明经济足够强劲，允许缩减购债规模，但随后会“出人意料地迅速”转为防御性资产。


  　　他指出，截至今年4月的一年里，全球流动性下降，基于领先指标，VIX指数显著上升。


  而长期来看，债券的价值比其他任何资产类别都更具吸引力。


  因此，尽管通胀和政策不确定性可能在短期内打击债券，但从目前的估值和投资组合相关性来看，它们可能对其他资产类别造成更大伤害。


  　　在他看来，风险回报正迅速转向债券和防御型股票。


  　　摩根士丹利(86.97,-1.12,-1.27%)（MorganStanley）策略师也指出，在投资者对冲通胀的需求推动下，大宗商品出现了自上世纪70年代中期以来最强劲的12个月涨势。


  　　他们认为，宏观利好因素很可能会持续下去。


  但在一些金属、大宗商品和谷物等领域，价格会高到脱离基本面。


  过去12个月，美国货币供应量的增长速度达到了1907年（不包括第二次世界大战）以来的最快水平。


  货币供应增长与经济复苏加速，推高了通胀预期。


  他们表示：　　“当这些因素结合在一起时，大宗商品往往会表现突出。


  从中长期来看，这将支撑未来几年大宗商品的结构性投资主题。


  但在短期内，大宗商品的价格已经超出供应、需求、库存和边际成本等基本面因素可以解释的水平。


  ”　　此外，在经历了过去60年来第二强劲的反弹之后，大宗商品的风险/回报前景“开始恶化”，尤其是考虑到通胀盈亏平衡“已经估值过高”（收益率过低），而美元未来一段时间的强势（尽管幅度不大）又将到来。


  　　尽管宏观经济有利因素可能会继续，但许多市场正面临下半年回调的威胁。


  摩根士丹利预计年底前大宗商品价格将呈现下行趋势，特别是在铁矿石、基本金属和贵金属、粮食、欧洲天然气和液化天然气方面，而石油、美国天然气和糖价格相较而言更具有韧性。


  北京时间周四20:15，美国5月ADP就业数据公布，录得增加97.8万人，增幅创去年6月以来新高，也高于预期的65万。


  前值由73.2万下修至62.4万。


  数据公布后，现货黄金短线下挫3美元，报1890.6美元/盎司；美元指数短线走高近10点，现报90.12。


  需要注意的是，小非农公布之前几分钟，现货黄金跌回1890美元/盎司下方，日内跌近1%。


  随后公布的初请报告令到黄金多头遭受二度暴击。


  美国至5月29日当周初请失业金人数录得38.5万人，续刷去年3月14日当周以来新低。


  这个数据和早些时候公布数据相互呼应——美国5月挑战者企业裁员人数录得2.4586万人，续创2000年6月以来新低。


  

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